Notre nouvel Eco Podcast mensuel braque les projecteurs sur les États-Unis au lendemain des élections intermédiaires et du plus long shutdown de l’histoire. Un contexte politico-économique bien particulier que nos experts Hervé Goulletquer, senior economic adviser, et David Chollet, associé chez Accuracy, s’attachent ici à décrypter. En rappelant, s’il en était besoin, que ce qui se joue aux États-Unis – qu’il s’agisse de politique intérieure, commerciale ou monétaire – façonne largement le reste du monde. Les électeurs américains ont désavoué la majorité républicaine, notamment en raison de l’inflation persistante et des problèmes de pouvoir d’achat. Ragaillardis, les démocrates peuvent-ils pour autant crier victoire ? De même convient-il de s’interroger sur les répercussions du blocage du système fédéral (qui aura duré plus de six semaines, un record) sur l’activité des mois à venir mais aussi sur la cohésion future du parti de « l’âne », lequel s’est quelque peu fracturé sur la gestion du shutdown. D’une façon générale, difficile de nier que l’incertitude économique et l’instabilité politique dominent la situation des États-Unis. Nonobstant les à-coups à répétition et l’imprévisibilité de la conduite des affaires du pays par la Maison-Blanche notamment sur le plan tarifaire, est-il permis de croire à un retour à davantage de stabilité en matière de politique commerciale et budgétaire ? Quant à la politique monétaire, il est légitime de se demander si une trajectoire de baisse durable des taux directeurs de la Réserve fédérale constitue, à l’heure actuelle, un scénario probable ou au contraire à écarter, et si une telle tendance baissière permettrait d’atteindre le double objectif de plein-emploi et de stabilité des prix imparti à la Banque centrale américaine. De fait, le champ des possibles demeure plus ouvert qu’il n’y paraît et il n’est pas exclu de penser que la politique monétaire est susceptible d’évoluer à l’approche de la fin du mandat du président de la Fed et sous la pression insistante de l’exécutif. Rien n’est écrit – la remise en cause de l’indépendance de la Fed pas davantage que ses orientations directrices. Alors, comment se positionnent les marchés de capitaux dans ce contexte incertain, marqué par de nombreuses inconnues ?