Dans cette édition de l'Economic Brief, nous nous concentrons sur ce que 2023 pourrait nous réserver selon trois perspectives différentes : celle des économistes en chef, celle des PDG et celle des marchés. Nous verrons que les points de vue ne sont pas nécessairement cohérents entre eux, le contexte macroéconomique rendant tout exercice de projection difficile à réaliser.
ÉCONOMISTES EN CHEF
Les difficultés à venir semblent être la faiblesse de la demande et les coûts élevés.
Notre premier point de vue provient des économistes en chef, par le biais de l'enquête sur les économistes en chef du Forum économique mondial. Ils semblent généralement pessimistes quant aux perspectives pour l'année, près des deux tiers d'entre eux prévoyant une récession mondiale. Interrogés sur les facteurs susceptibles d'avoir un impact significatif sur l'activité de l'année, deux considérations l'emportent largement sur les autres : le faible niveau de la demande, 91% des répondants l'estimant probable ou très probable, et les coûts d'emprunt élevés, 86% l'estimant probable ou très probable. Ces éléments sont liés aux niveaux élevés d'inflation prévus pour l'année : les coûts élevés freinent la demande et les banques centrales luttent contre l'inflation en augmentant les taux d'intérêt, ce qui accroît les coûts d'emprunt.
PDG
Comment s'adapter à un environnement économique complexe ?
Notre deuxième point de vue provient des chefs d'entreprise, par le biais de l'enquête annuelle de PwC auprès des chefs d'entreprise des grandes sociétés. L'enquête montre que les PDG sont surtout préoccupés par l'inflation, la volatilité macroéconomique et les tensions géopolitiques pour l'année à venir, et que ces éléments restent en tête de leurs préoccupations pour les cinq prochaines années, rejoints par les cyber-risques et le réchauffement climatique. Comme indiqué ci-contre, les solutions privilégiées par les chefs d'entreprise pour gérer ces problèmes ont changé d'orientation par rapport aux périodes de crise précédentes : au lieu de prévoir une réduction de la masse salariale, soit en réduisant les salaires et les effectifs, soit en retardant les recrutements, ils semblent plus enclins à diversifier leurs offres, à augmenter les prix ou même à réduire d'autres coûts d'exploitation. Cela pourrait bien être le reflet d'un marché du travail tendu et du désir de maintenir les effectifs.
MARCHÉS
États-Unis : l'évolution des taux d'intérêt réels suggère la normalisation des conditions de croissance
Notre dernier point de vue vient des marchés, qui semblent montrer un processus de normalisation bien engagé et qui devrait se poursuivre sur l'année. L'inflation baisse, le chômage est faible, les taux d'intérêt augmentent à peine, les budgets sont moins contraints, l'économie chinoise redémarre, etc. Le graphique ci-contre montre ce début de tendance pour les taux d'intérêt réels aux États-Unis.
Mais la situation n'est pas nécessairement aussi tranchée. Si l'on considère les États-Unis en particulier, les signaux provenant de leur économie sont confus : du côté positif, nous avons, par exemple, les chiffres de l'emploi et les conditions financières ; du côté négatif, les prévisions des Big Tech et les ventes de logements, entre autres ; et du côté mitigé, les augmentations de salaires et les bénéfices des entreprises, pour n'en citer que quelques-uns. Il n'est donc pas facile d'évaluer réellement l'année à venir.
Le concept de polycrise appliqué aujourd'hui
Dans cette édition, nous avons vu les questions qui préoccupent les économistes en chef et les PDG pour 2023, et nous avons tenté de décrypter les signaux émis par les marchés pour donner une idée de ce que l'année à venir pourrait apporter. Cependant, comme le montre le concept de polycrise, les multiples crises actuelles et leurs impacts sur les systèmes interconnectés de l'économie mondiale signifient que tout exercice de prévision de ce type risque d'être vain.
Dans cette édition, nous avons vu les questions qui préoccupent les économistes en chef et les PDG pour 2023, et nous avons tenté de décrypter les signaux émis par les marchés pour donner une idée de ce que l'année à venir pourrait apporter. Cependant, comme le montre le concept de polycrise, les multiples crises actuelles et leurs impacts sur les systèmes interconnectés de l'économie mondiale signifient que tout exercice de prévision de ce type risque d'être vain.