L'investissement historique des États-Unis dans les infrastructures pourrait ne pas déboucher sur des résultats historiques.
La mobilisation sans précédent de capitaux se heurte à des goulots d'étranglement en matière de main-d'œuvre, d'énergie, de matériaux et d'autorisations, ce qui modifie les calendriers et les stratégies dans l'ensemble du secteur des infrastructures.
UNE NOUVELLE AMBITION INDUSTRIELLE SE HEURTE AUX ANCIENNES LIMITES DE CAPACITÉ
Les États-Unis consacrent aujourd’hui plus de moyens financiers aux infrastructures et au développement industriel qu’à n’importe quelle autre période depuis l’après-guerre. Les programmes fédéraux mis en place après la pandémie s’élèvent à $1,2 billion Loi sur les investissements dans les infrastructures et l'emploi (IIJA), les incitations fiscales en faveur des énergies propres prévues par la Inflation Loi sur la réduction (IRA) d'une valeur de plusieurs centaines de milliards, et $50 milliards de Loi CHIPS le financement de la fabrication de semi-conducteurs et de la R&D. Pourtant, ces crédits historiques alloués par le secteur public ont été éclipsés par exceptionnel l'ambition du secteur privé, comme en témoignent les centaines de milliards consacrés aux investissements dans les centres de données et les infrastructures liées à l'IA.
Même si ces annonces font la une des journaux, Le financement ne va pas de pair avec la mise en œuvre sur le terrain.
Bien avant le début des travaux, les projets doivent tenir compte des obligations légales, de la conception, des marchés publics, des autorisations et du raccordement au réseau. Une fois sur le terrain, la capacité d'exécution devient le facteur limitant.
Ce qui caractérise le cycle actuel, ce n’est pas seulement l’ampleur des investissements, mais aussi le fait que les programmes publics et privés se déroulent simultanément et font appel aux mêmes ressources limitées : main-d’œuvre qualifiée, équipements industriels et de réseau nécessitant de longs délais de mise en place, ressources en matière d’autorisations et d’inspections et, surtout, capacité de production et d’interconnexion.
LA DOUBLE HAUSSE DES CHIFFRES : PROGRAMMES PUBLICS ET MÉGAPROJETS PRIVÉS
L'ampleur de ce qui est en train de se passer apparaît désormais clairement. Lors de leurs dernières conférences téléphoniques sur les résultats, les quatre plus grands hyperscalers – Amazon, Alphabet, Microsoft et Meta – a annoncé des prévisions de dépenses d'investissement combinées comprises entre environ $625 et 665 milliards pour 2026, soit une hausse d'environ 60% par rapport à l'année précédente. Environ les trois quarts de ce montant (environ $450 à 500 milliards) sont spécifiquement consacrés aux infrastructures d’IA : processeurs graphiques (GPU), serveurs, équipements réseau et centres de données destinés à les héberger. Ces dépenses sur une seule année rivalisent avec le PIB d’économies de taille moyenne et dépassent tout projet de développement d’infrastructures du secteur privé jamais réalisé dans l’histoire moderne. Ces dépenses ne sont pas toutes consacrées au secteur de la construction aux États-Unis. Les dépenses d'investissement des hyperscalers se répartissent globalement entre les équipements (serveurs, GPU, matériel réseau), les terrains, la préparation des sites et la construction des bâtiments (gros œuvre, alimentation électrique, refroidissement). Les estimations de coûts du secteur suggèrent que $120 à 150 milliards des dépenses d’investissement prévues pour 2026 seront consacrées à la construction physique de centres de données à l’échelle mondiale, les États-Unis représentant environ
$80 – 100 milliards.
Ces chiffres concordent avec les données au niveau des projets. Selon ConstructConnect, le montant des mises en chantier de centres de données aux États-Unis a atteint $77 milliards en 2025, contre environ $15 milliards en 2023, et les prévisions pour 2026 se situent dans une fourchette de $80 à 100 milliards, ce qui correspond aux prévisions des hyperscalers et aux calendriers de construction pluriannuels des mégacampus annoncés au Texas, en Virginie, dans l’Ohio, en Louisiane et dans l’Illinois.
Les lois IIJA, IRA et CHIPS ont entraîné une hausse des dépenses consacrées aux autoroutes, aux transports en commun, au réseau électrique et à l'industrie manufacturière, qui ont largement dépassé les niveaux d'avant la pandémie. Les données du recensement américain montrent que la construction dans le secteur manufacturier est passée d’environ 1 476 milliards de dollars (taux annuel corrigé des variations saisonnières) en 2020 à plus de 1 420 milliards de dollars par an au cours des quatre dernières années. La construction d’autoroutes et de voiries a également connu une hausse significative dans le cadre de l’IIJA, et ENR rapporte que Le volume des travaux en cours des principaux promoteurs immobiliers américains a augmenté de 9,31 TP3T entre 2023 et 2024, pour atteindre près de 1 TP4T596 milliards.
Ce qui distingue ce double essor, c'est la simultanéité et la nature de la demande. Les infrastructures publiques traditionnelles — autoroutes, ponts, transports en commun — sont désormais en concurrence pour la main-d’œuvre, les autorisations de bande passante et l’acier de construction avec des mégaprojets privés qui nécessitent eux aussi des transformateurs, des appareillages de commutation, des électriciens spécialisés en haute tension et, surtout, des électrons. Tout comme l’électricien chargé du câblage d’un centre de données ne peut pas, en même temps, poser des câbles sur une extension de tramway, un transformateur de 345 kV affecté à une usine de semi-conducteurs n’est pas disponible pour le programme de modernisation du réseau d’un service public. Un effet de blocage similaire existe au sein des administrations chargées d'approuver la mise en œuvre de ces projets.
DE L'AUTORISATION AU DÉMANTÈLEMENT : LE LONG PROCESSUS DE CONVERSION
Même avec des crédits fédéraux sans précédent, Le chemin qui mène du financement à la mise en œuvre reste long. Les programmes IIJA et CHIPS suivent des processus séquentiels d’autorisation, d’engagement et d’attribution, tandis que le soutien au titre de l’IRA repose principalement sur des mesures incitatives et est mis en œuvre a posteriori. Pour ces trois programmes, la progression vers la phase de construction nécessite de composer avec des ressources en main-d’œuvre limitées, des files d’attente pour les marchés publics, des études environnementales et des procédures de raccordement au réseau électrique. En avril 2025, le ministère des Transports avait engagé environ 59% de fonds au titre de l'IIJA. et n'en a dépensé qu'un peu plus de la moitié, ce qui illustre les retards persistants, même dans le cadre de programmes bien établis.
Ces retards ne sont pas uniquement d'ordre administratif : ils reflètent des contraintes impératives en matière de ressources techniques, de disponibilité des équipements, de gestion des droits de passage et des procédures d’autorisation, ainsi que de déplacement des réseaux. Cet effet d'entonnoir est encore accentué par l'ampleur des investissements privés menés en parallèle. Les hyperscalers rivalisent désormais avec les programmes fédéraux en termes de demande en matériel, en matières premières et en main-d'œuvre spécialisée, ce qui intensifie la concurrence pour ces mêmes ressources rares. Alors que les goulots d'étranglement en amont se font sentir, même les portefeuilles entièrement financés subissent une détérioration de leur calendrier, en soulignant que le principal risque de ce cycle ne réside pas dans l'accès au capital, mais dans la capacité de traitement du système.
Quatre goulots d'étranglement majeurs
Travail
La pénurie est particulièrement marquée chez les électriciens qualifiés, les techniciens de mise en service et les corps de métier spécialisés dans la mécanique. Les données du Bureau of Labor Statistics indiquent 292 000 postes vacants dans le secteur de la construction en novembre 2025, tandis que l’Associated General Contractors of America (AGC) fait état de 92% d’entrepreneurs ayant des difficultés à pourvoir des postes de main-d’œuvre qualifiée et de 45% confrontés à des retards de projets liés à des pénuries de personnel. La planification du portefeuille de projets doit tenir compte du fait que les mégaprojets qui se chevauchent et qui font appel au même marché du travail ne peuvent pas être dotés en personnel simultanément.
Équipements à long délai de livraison
Les délais de livraison des grands transformateurs de puissance s'élèvent désormais à environ 120 semaines en moyenne, pouvant atteindre 210 semaines pour les plus gros modèles. Les délais pour les transformateurs de distribution ont atteint jusqu'à deux ans, et ceux des turbines à gaz affichent des durées similaires. Ces contraintes dictent de plus en plus l'enchaînement des étapes des projets. Dans la pratique, l'approvisionnement devient le facteur déterminant du calendrier, ce qui oblige parfois à passer commande des équipements avant même que la conception détaillée ne soit finalisée.
Permis, autorisations et contrôles
Le Conseil sur la qualité environnementale (CEQ) fait état d’un délai médian d’environ 2,2 ans pour les études d’impact environnemental (EIE) au niveau fédéral en 2024. Les autorisations locales, les inspections et les examens d’interconnexion continuent toutefois de retarder des projets prêts à démarrer. Ce sont la capacité de traitement et les effectifs, bien plus que les délais légaux, qui déterminent l’avancement des travaux. Les récentes réductions d’effectifs au niveau fédéral ont encore restreint les capacités d’examen. Des coupes importantes dans les effectifs de l’EPA, du DOT et du Corps des ingénieurs de l’armée américaine début 2025 ont réduit la capacité administrative au moment même où les programmes IIJA et IRA exigeaient un traitement de pointe. L’arriéré qui en résulte affecte la conformité, l’octroi de permis, les autorisations et les inspections, déjà mis à rude épreuve par la demande croissante du secteur privé.
Énergie et raccordement au réseau électrique
Les files d’attente d’interconnexion représentaient environ 2 300 GW de capacité à la fin de l’année 2024, le délai médian entre l’inscription sur la file d’attente et la mise en service s’élevant à cinq ans. Les centres de données, qui ont consommé environ 4% d'électricité aux États-Unis en 2023 et pourraient atteindre 9% d'ici 2030, accentuent la pression en faveur de la modernisation du réseau. L'arrêté 2023 de la FERC introduit d'importantes réformes procédurales, mais la mise en œuvre à court terme reste limitée par la disponibilité des équipements et la capacité d'examen des dossiers.
GUIDE STRATÉGIQUE POUR LES DIRIGEANTS : COMMENT S’IMPOSER LORSQUE LA CAPACITÉ DE PRODUCTION DEVIENT UNE RESSOURCE LIMITÉE
Prévoir la pénurie en remettant en cause les hypothèses passées
Les dirigeants devraient réévaluer leurs portefeuilles en se fondant sur des prévisions réalistes concernant la disponibilité de la main-d'œuvre, les délais de livraison des équipements et les calendriers de raccordement, et modéliser des scénarios pessimistes en conséquence. Les risques extrêmes – à savoir la survenue simultanée de plusieurs goulots d'étranglement entraînant des retards en cascade – doivent être pris en compte de manière appropriée. Les performances passées ne permettent plus de prédire l'évolution future dans un cycle marqué par des contraintes de capacité. Les positions dans les files d'attente d'interconnexion et les déclarations des services publics doivent être considérées comme des contraintes fermes, et non comme des étapes à atteindre.
Définissez le chemin critique dès le début
Pour garantir le respect du chemin critique, il faut donc obtenir dès que possible les engagements en matière d’alimentation électrique, passer les commandes de transformateurs et d’appareillages de commutation, et mobiliser les équipes clés chargées des travaux électriques et de la mise en service.
Lorsque les éléments nécessitant un délai de préparation important occupent une place prépondérante dans le calendrier, ce sont eux qui, en réalité, dictent le rythme de l'ensemble du projet.
Contrat sur la volatilité
Les contrats doivent répartir de manière appropriée le risque de hausse des coûts des matériaux et des équipements. Les clauses liées aux délais de raccordement et aux dates de livraison des équipements favorisent une exécution plus prévisible. Les données d'une enquête de l'AGC indiquent que les retards liés aux équipements et aux autorisations sont déjà très répandus.
Mettre en place un processus de livraison reproductible
Les conceptions standardisées des postes électriques, les composants MEP modulaires et les processus de mise en service harmonisés permettent de réduire la dépendance vis-à-vis de corps de métier spécialisés, dont les effectifs sont limités. Les exigences de préparation de la FERC pour 2023 privilégient les dossiers de conception bien préparés et reproductibles.
CE QUE LES DÉCIDEURS POLITIQUES PEUVENT FAIRE POUR AUGMENTER LE DÉBIT DU SYSTÈME
Adapter les capacités administratives au déploiement des capitaux
Les délais fédéraux relatifs aux études d’impact environnemental (EIE) se sont améliorés pour atteindre une durée médiane de 2,2 ans, mais les procédures locales d’octroi de permis, d’inspection et d’examen des raccordements restent des goulots d’étranglement. L'arrêté n° 2023 de la FERC a réformé les procédures de file d'attente pour les raccordements afin de réduire les projets spéculatifs et d'accélérer les délais d'étude ; toutefois, sa mise en œuvre nécessite des investissements correspondants en termes d'effectifs chargés de l'examen des dossiers, de flux de travail numériques et d'accords de niveau de service exécutoires. Les réformes procédurales sont vouées à l'échec sans les ressources nécessaires à leur mise en œuvre.
Adapter la politique en matière de main-d'œuvre et d'approvisionnement aux réalités du marché
Les apprentissages et la transférabilité des certifications dans les métiers de l’électricité haute tension et de la mise en service permettent de combler les déficits de compétences à long terme, mais ne résolvent pas les pénuries à court terme. De même, les exigences de contenu national prévues par la loi « Buy America Build America » (BABA) favorisent la résilience à long terme du secteur manufacturier, mais se heurtent aux contraintes actuelles d’approvisionnement en équipements. Lorsque les délais de livraison des équipements dépassent deux ans et que la production nationale ne peut pas répondre à la demande, une application rigide de ces règles retarde des projets qui seraient autrement prêts à être mis en œuvre. Une mise en œuvre progressive et pragmatique des règles relatives au contenu national, ainsi que des orientations plus claires sur les incitations prévues par l’IRA, peuvent réduire les primes de risque et accélérer la conversion des engagements en dépenses effectives.
PARTICIPATION INTERNATIONALE : DANS QUELS DOMAINES LES ENTREPRISES MONDIALES ONT-ELLES RÉELLEMENT DES CHANCES DE RÉUSSIR ?
Pour réussir aux États-Unis, il faut disposer de capacités opérationnelles locales et respecter les exigences en matière de contenu national. La fabrication d'équipements de réseau, les métiers spécialisés, la fabrication modulaire et les partenariats de financement structurés restent des voies viables. Les règles BABA et les garde-fous de la loi CHIPS orientent les stratégies d'approvisionnement et de chaîne d'approvisionnement, en favorisant les entreprises qui allient capitaux et capacité de livraison locale par le biais de coentreprises ou d'acquisitions. La conjoncture mondiale favorise ces opportunités. Des contraintes similaires apparaissent à travers l'Europe, le Golfe et la région Asie-Pacifique, créant ainsi un contexte général de pénurie. Pour les entreprises internationales, cette convergence signifie que l'entrée sur le marché américain ne vise pas tant à échapper aux goulots d'étranglement rencontrés sur leur marché national qu'à mettre en place des modèles de livraison évolutifs capables de fonctionner malgré ces contraintes.
CONCLUSION : LA CAPACITÉ EST LA NOUVELLE RARETÉ
L'ampleur de la crise américaine essor des infrastructures doubles est sans précédent. Pourtant, la contrainte déterminante n'est plus disponibilité des capitaux par rapport au débit du système. Les engagements fédéraux dépassent désormais les dépenses, non pas parce que les crédits budgétaires sont au point mort, mais parce que les capacités d’ingénierie, les processus d’approvisionnement à long terme et les réserves de main-d’œuvre qualifiée ne parviennent pas à absorber cette forte augmentation. Dans ce contexte, la certitude obtenue dès le début concernant l’approvisionnement en énergie, les équipements et l’expertise influe davantage sur les résultats des projets que les conditions de financement ou les autorisations législatives. Les organisations qui considèrent la capacité d'exécution comme un facteur de production rare – et adapteront en conséquence leurs hypothèses en matière d'approvisionnement, de dotation en personnel et de calendrier – obtiendront de meilleurs résultats que celles qui continuent de s'appuyer sur les antécédents. Les époques passées, marquées par la rareté des capitaux, récompensaient la discipline financière. Cette époque de pénurie de capacités récompense la prévoyance opérationnelle.