April 2007

Option Finance – La valorisation des outils de ratchet, une étape obligatoire

« Même si elle a débuté il y a deux ans, la pratique de la valorisation des outils de ratchet par un spécialiste est devenue récemment une étape obligée. « Nous avons constaté une augmentation des demandes depuis l’été dernier » confie Christophe Leclerc […]. L’intérêt particulier que porte actuellement l’administration fiscale aux gains importants réalisés lors de LBO récent n’est pas complètement étranger à ce développement. Pour bénéficier d’un régime favorable, il faut en effet que l’investissement du manager représente un vrai risque et qu’il puisse justifier de la réalité de cet investissement. Mais ce n’est pas la seule raison : « Les managers ont également pris conscience que ces outils de ratchet, coûteux et risqués, méritent d’être achetés à leur juste prix, et pas au-dessus : il faut donc procéder à une évaluation rigoureuse » explique Christophe Leclerc. […]

La matière étant assez récente, chaque « évaluateur » dispose de sa méthode. […] « Nous utilisons deux méthodes différentes : des simulations de type Monte-Carlo et l’esprit du modèle Black & Scholes, car les formules classiques ne peuvent s’appliquer à des options donnant droit à un nombre variable d’actions » décrit Christophe Leclerc. […]

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