August 2005

Motivation Financière des Dirigeants: options et autres instruments – Edition Economica Finance

Les instruments de motivation des dirigeants doivent répondre à des objectifs multiples et complexes : associer le dirigeant, récompenser sa performance passée, l’inciter à prendre des risques raisonnables, s’assurer sa fidélité à moyen ou à long terme… On comprend aisément qu’un seul salaire fixe n’est pas envisageable et qu’il faut avoir recours à divers instruments de rémunération. Parmi ceux-ci, figurent des contrats de nature optionnelle qui donnent la possibilité aux dirigeants d’acquérir des actions à un prix déterminé. De façon à ce que l’intérêt du dirigeant se confonde avec celui de l’actionnaire, de nombreuses clauses accompagnent ces options. Afin d’éviter toute stratégie de trop court terme, elles sont le plus souvent non exerçables et incessibles pendant un certain laps de temps. Si le bien-fondé d’une telle clause d’incessibilité ne peut pas être remis en doute, elle pose néanmoins de délicats problèmes d’évaluation.

Cet ouvrage est consacré à l’évaluation des clauses d’incessibilité temporaire des produits optionnels, et notamment des bons de souscription ou d’acquisition d’actions remboursables.

Co-créateur du BSAAR temporairement incessible, Thomas Bouvet est conseil de sociétés cotées ; il est par ailleurs chargé de cours de finance d ‘entreprise à l ‘ESSEC.

Diplômé d’expertise comptable et de ESCP Europe, Olivier Grivillers est associé chez Horwath Audit France où il dirige l’activité ” évaluation d’entreprise ” qu’il a rejointe après avoir exercé chez Constantin Associés et Deloitte Finance.

Ancien élève de l’Ecole Polytechnique, Christophe Leclerc est spécialisé dans l’évaluation d’outils de rémunération des dirigeants. Associé fondateur d’Accuracy, il a notamment participé à la création du modèle Accur’Option®.

Henri Philippe, docteur en sciences de gestion, est vice-président d’Accuracy, société de conseil en finance d’entreprise. Il est également chargé de cours au groupe HEC et à l’Université Paris-Dauhine.

Professeur à l’Université Panthéon-Sorbonne et professeur affilié à ESCP Europe, Philippe Raimbourg est notammment co-directeur d’un ouvrage d’ingénierie financière (éd. Dalloz) et auteur de différents articles publiés dans des revues nationales et inernationales (Journal of Business, Finance and Accounting, Economic Notes…).

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