{"id":68218,"date":"2026-09-18T14:32:22","date_gmt":"2026-09-18T12:32:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.accuracy.com\/?p=68218"},"modified":"2026-09-22T17:29:12","modified_gmt":"2026-09-22T15:29:12","slug":"apercu-du-secteur-de-lhotellerie-en-europe-2e-trimestre-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.accuracy.com\/fr\/hospitality-in-europe-at-a-glance-q2-2026\/","title":{"rendered":"Aper\u00e7u du secteur h\u00f4telier en Europe \u2013 2e trimestre 2026"},"content":{"rendered":"
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La vue \u00ab Pr\u00e9cision \u00bb<\/strong><\/p>

Le secteur h\u00f4telier europ\u00e9en est pass\u00e9 d'une reprise g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e \u00e0 une surperformance s\u00e9lective. L'Europe du Sud ainsi que les segments \u00ab luxe \u00bb et \u00ab haut de gamme \u00bb continuent de mener le bal, soutenus par une demande de loisirs r\u00e9siliente, les \u00e9v\u00e9nements et leur pouvoir de fixation des prix, tandis que l'Allemagne reste plus limit\u00e9e. Le taux d'occupation s'\u00e9tant d\u00e9j\u00e0 stabilis\u00e9 \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, la cr\u00e9ation de valeur future d\u00e9pendra de plus en plus des tarifs, de la composition de la client\u00e8le, de l'efficacit\u00e9 op\u00e9rationnelle et de la qualit\u00e9 des actifs, plut\u00f4t que de la seule croissance en volume.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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1.<\/strong> La croissance s'est \u00e9tendue au-del\u00e0 de l'impulsion li\u00e9e aux \u00e9v\u00e9nements du premier trimestre, la performance du deuxi\u00e8me trimestre s'affirmant de plus en plus
soutenu par la demande sous-jacente. L'Europe du Sud a continu\u00e9 de se d\u00e9marquer nettement, emmen\u00e9e par
L'Espagne et l'Italie, tandis que la France a progress\u00e9 et que l'Allemagne a continu\u00e9 \u00e0 afficher des r\u00e9sultats en retrait. Le passage d'une croissance des taux d'occupation et des prix \u00e0 un rythme plus \u00e9quilibr\u00e9 laisse entrevoir un contexte de march\u00e9 plus sain, bien qu'in\u00e9gal.<\/p>

2.<\/strong> Le segment \u00ab luxe et haut de gamme \u00bb est rest\u00e9 celui qui a affich\u00e9 les meilleurs r\u00e9sultats pour la cinqui\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive
trimestre. Son \u00e9cart de prix constant par rapport aux cat\u00e9gories de milieu de gamme semble indiquer de plus en plus une tendance structurelle
avantages \u2013 demande internationale, moindre sensibilit\u00e9 aux prix et pouvoir de fixation des prix plus important \u2013
plut\u00f4t qu'un effet conjoncturel temporaire.<\/p>

3.<\/strong> La demande h\u00f4teli\u00e8re a continu\u00e9 de d\u00e9passer la croissance du secteur a\u00e9rien, soulignant la r\u00e9silience des voyages nationaux et intra-europ\u00e9ens. Les march\u00e9s touristiques du sud restent les mieux plac\u00e9s, tandis que le ralentissement du trafic long-courrier limite la croissance de la demande dans les destinations davantage expos\u00e9es au march\u00e9 international.<\/p>

4.<\/strong> Les pressions li\u00e9es aux co\u00fbts et \u00e0 la r\u00e9glementation continuent de peser sur la conversion des marges, en particulier au Royaume-Uni et sur les segments du march\u00e9 interm\u00e9diaire. Parall\u00e8lement, la liquidit\u00e9 des investissements revient de mani\u00e8re s\u00e9lective, les capitaux se concentrant sur les actifs de premier ordre et \u00e0 valeur ajout\u00e9e. L\u2019\u00e9cart croissant entre les performances au niveau des actifs sugg\u00e8re de plus en plus que l\u2019emplacement, la qualit\u00e9 du produit et l\u2019ex\u00e9cution op\u00e9rationnelle d\u00e9termineront \u00e0 la fois les r\u00e9sultats financiers et les valorisations.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Indice de pr\u00e9cision \u2013 2e trimestre 2026<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Sources : Mergermarket, CoStar, Eurostat et analyse d'Accuracy<\/em><\/h5>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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PERFORMANCES OP\u00c9RATIONNELLES<\/strong><\/span><\/h3>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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France : le pouvoir de fixation des prix devient un facteur de plus en plus d\u00e9terminant dans les performances des h\u00f4tels<\/h4>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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\u00c9volution du RevPAR (en \u20ac)<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Sources : CoStar et analyse des donn\u00e9es d'Accuracy<\/em><\/h5>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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Le march\u00e9 h\u00f4telier fran\u00e7ais a continu\u00e9 de faire preuve de r\u00e9silience au deuxi\u00e8me trimestre 2026, mais ses performances sont de plus en plus
polaris\u00e9s. \u00c0 Paris, les h\u00f4tels de luxe et haut de gamme continuent de b\u00e9n\u00e9ficier d'un fort pouvoir de fixation des prix,
une demande internationale soutenue et un calendrier d'\u00e9v\u00e9nements favorable (notamment Roland-Garros), qui ont stimul\u00e9
Le RevPAR s'\u00e9tablit \u00e0 380 \u20ac (+8,61 % en glissement annuel sur trois trimestres). En revanche, les performances du segment interm\u00e9diaire restent plus mod\u00e9r\u00e9es, ce qui refl\u00e8te
une plus grande sensibilit\u00e9 aux prix et une pression persistante sur les budgets de d\u00e9placement des entreprises. Au-del\u00e0 de Paris, l'am\u00e9lioration de la demande de loisirs et la reprise progressive des voyages d'affaires soutiennent toutes deux la croissance, ce qui sugg\u00e8re que la cr\u00e9ation de valeur repose de plus en plus sur le positionnement sur le march\u00e9, le pouvoir de fixation des prix et la composition de la demande plut\u00f4t que sur une expansion g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du march\u00e9.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Allemagne : le RevPAR stable met l'accent sur la pr\u00e9servation des marges<\/h4>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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\u00c9volution du taux d'occupation (en %)<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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\u00c9volution du RevPAR (en \u20ac)<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Sources : CoStar et analyse des donn\u00e9es d'Accuracy<\/em><\/h5>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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L'Allemagne est rest\u00e9e stable mais a manqu\u00e9 de dynamisme au deuxi\u00e8me trimestre 2026. Le taux d'occupation s'est montr\u00e9 r\u00e9silient dans tous les segments, oscillant entre 70 et 71%, ce qui t\u00e9moigne d'une demande globalement solide. Toutefois, un pouvoir de fixation des prix limit\u00e9 et un calendrier d'\u00e9v\u00e9nements moins favorable ont maintenu le RevPAR globalement stable. Face \u00e0 une croissance limit\u00e9e du chiffre d'affaires, la hausse des co\u00fbts de main-d'\u0153uvre et d'exploitation fait de plus en plus passer la priorit\u00e9 de la g\u00e9n\u00e9ration de revenus \u00e0 la pr\u00e9servation des marges, en particulier dans les segments du march\u00e9 interm\u00e9diaire, plus sensibles aux co\u00fbts.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Italie : une demande r\u00e9siliente soutient l'un des march\u00e9s h\u00f4teliers les plus dynamiques d'Europe<\/h4>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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\u00c9volution du taux d'occupation (en %)<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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\u00c9volution du RevPAR (en \u20ac)<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Sources : CoStar et analyse des donn\u00e9es d'Accuracy<\/em><\/h5>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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L'Italie est rest\u00e9e l'un des march\u00e9s les plus performants au deuxi\u00e8me trimestre 2026, malgr\u00e9 un retour \u00e0 la normale apr\u00e8s l'effet d'entra\u00eenement g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par les Jeux de Milan-Cortina. La croissance du RevPAR est rest\u00e9e positive dans tous les segments, tir\u00e9e par le segment Luxe et Haut de gamme avec 337 \u20ac (+7,01 % en glissement trimestriel par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente), ce qui souligne le maintien du pouvoir de fixation des prix dans le haut de gamme. La croissance plus mod\u00e9r\u00e9e observ\u00e9e dans les segments \u00ab haut de gamme \u00bb et \u00ab milieu de gamme et \u00e9conomique \u00bb sugg\u00e8re un retour progressif aux conditions de march\u00e9 sous-jacentes plut\u00f4t qu\u2019une correction brutale post-\u00e9v\u00e9nement. Avec un taux d\u2019occupation qui reste solide dans tous les segments, l\u2019Italie continue de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une composition de la demande, tant touristique qu\u2019internationale, structurellement favorable, offrant ainsi une base plus solide pour la croissance des tarifs que la plupart des autres march\u00e9s europ\u00e9ens.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Espagne : la forte demande fait basculer la dynamique de croissance, qui passe du volume \u00e0 la valeur<\/h4>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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\u00c9volution du RevPAR (en \u20ac)<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Sources : CoStar et analyse des donn\u00e9es d'Accuracy<\/em><\/h5>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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L'Espagne a maintenu une forte dynamique au deuxi\u00e8me trimestre 2026, soutenue par une demande nationale et internationale r\u00e9siliente et par un pouvoir de fixation des prix qui s'est maintenu dans l'ensemble du secteur h\u00f4telier. Le RevPAR a progress\u00e9 dans tous les segments, avec en t\u00eate le segment Luxe et Haut de gamme \u00e0 232 \u20ac (+6,91 % en glissement trimestriel par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente), tandis que les segments Milieu de gamme et \u00c9conomique ont \u00e9galement enregistr\u00e9 une croissance solide \u00e0 78 \u20ac (+8,31 % en glissement trimestriel), soutenus par un taux d\u2019occupation sup\u00e9rieur \u00e0 80,1 % en glissement trimestriel. La tendance principale s\u2019oriente de plus en plus du volume vers la valeur : les d\u00e9penses touristiques continuent de d\u00e9passer la croissance du nombre de visiteurs, tandis que les destinations m\u00e9diterran\u00e9ennes et les grands march\u00e9s urbains restent les principaux moteurs de la croissance. Le taux d\u2019occupation se situant d\u00e9j\u00e0 \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, toute nouvelle progression d\u00e9pendra probablement de plus en plus de la tarification, de la composition de la client\u00e8le et de la gestion des revenus plut\u00f4t que d\u2019une croissance suppl\u00e9mentaire en volume.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Royaume-Uni : reprise de la dynamique des revenus, mais les marges restent sous pression<\/h4>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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Sources : CoStar et analyse des donn\u00e9es d'Accuracy<\/em><\/h5>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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Les performances du secteur h\u00f4telier britannique ont rebondi au deuxi\u00e8me trimestre 2026, avec une croissance du RevPAR dans tous les segments et un taux d\u2019occupation revenant \u00e0 environ 80%, ce qui t\u00e9moigne de la r\u00e9silience de la demande sous-jacente. Les segments \u00abLuxe\u00bb et \u00abHaut de gamme\u00bb ont men\u00e9 la reprise avec 221 \u20ac (+6,31 TP3T en glissement annuel), tandis que les segments \u00abHaut de gamme\u00bb et \u00abMilieu de gamme et \u00e9conomique\u00bb ont \u00e9galement enregistr\u00e9 de solides progressions. Toutefois, le principal d\u00e9fi ne r\u00e9side plus tant dans la g\u00e9n\u00e9ration de chiffre d\u2019affaires que dans la conversion en b\u00e9n\u00e9fices : la hausse des salaires en avril et la r\u00e9\u00e9valuation des taxes fonci\u00e8res professionnelles ont entra\u00een\u00e9 une augmentation de la base de co\u00fbts du secteur, tandis que les d\u00e9penses \u00e9nerg\u00e9tiques et autres frais d\u2019exploitation restent \u00e9lev\u00e9s. En cons\u00e9quence, la dynamique positive du chiffre d\u2019affaires ne devrait se traduire que partiellement par une croissance de l\u2019EBITDA, les exploitants se concentrant de plus en plus sur la discipline tarifaire, la productivit\u00e9 et la ma\u00eetrise des co\u00fbts.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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PERFORMANCE DES PLACEMENTS<\/strong><\/span><\/h3>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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Nombre de transactions h\u00f4teli\u00e8res par rapport au nombre de chambres mises en service au cours des 12 derniers mois<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Sources : Mergermarket et CoStar<\/em><\/h5>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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Le march\u00e9 europ\u00e9en de l\u2019investissement h\u00f4telier est rest\u00e9 liquide au deuxi\u00e8me trimestre 2026, m\u00eame si la reprise s\u2019av\u00e8re de plus en plus s\u00e9lective. Au sein de notre \u00e9chantillon de cinq march\u00e9s, le nombre de transactions a atteint 48, soit le deuxi\u00e8me niveau trimestriel le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2024, soutenu par le retour des op\u00e9rations de grande envergure (notamment celles des grands op\u00e9rateurs Pierre & Vacances et Park Holidays).

Dans l\u2019ensemble de l\u2019Europe, toutefois, les volumes d\u2019investissement au premier semestre sont rest\u00e9s inf\u00e9rieurs d\u2019environ 10% \u00e0 ceux de l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re, bien qu\u2019ils se soient maintenus nettement au-dessus des moyennes \u00e0 long terme. Les capitaux se concentrent de plus en plus sur des actifs individuels de premier ordre, des h\u00f4tels haut de gamme et des march\u00e9s pr\u00e9sentant de solides fondamentaux op\u00e9rationnels, le Royaume-Uni, l\u2019Espagne et la France repr\u00e9sentant pr\u00e8s des deux tiers des volumes de transactions europ\u00e9ens. L\u2019Espagne se distingue par une activit\u00e9 d\u2019investissement record et une forte exposition au secteur des loisirs, tandis que l\u2019Allemagne reste nettement plus calme. Les rendements \u00e9tant globalement stables et les co\u00fbts de financement limitant toute nouvelle r\u00e9\u00e9valuation, la liquidit\u00e9 est disponible, mais les investisseurs continuent de privil\u00e9gier la qualit\u00e9, l\u2019envergure et un potentiel clair de cr\u00e9ation de valeur plut\u00f4t qu\u2019une exposition g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e au march\u00e9.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Principales transactions dans le secteur h\u00f4telier europ\u00e9en \u2013 2e trimestre 2026<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Sources : Mergermarket et la presse<\/em><\/h5>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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PERFORMANCES TOURISTIQUES<\/strong><\/span><\/h3>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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Arriv\u00e9es par avion et demande h\u00f4teli\u00e8re<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Sources : Eurostat et analyse des donn\u00e9es d'Accuracy<\/em><\/h5>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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La demande touristique est rest\u00e9e solide au deuxi\u00e8me trimestre 2026 malgr\u00e9 un ralentissement manifeste du secteur a\u00e9rien europ\u00e9en. Dans notre \u00e9chantillon de cinq march\u00e9s, la demande h\u00f4teli\u00e8re a atteint 241 millions de nuit\u00e9es (+2,61 TP3T en glissement annuel), d\u00e9passant largement la croissance du nombre d'arriv\u00e9es par avion (+0,21 TP3T).

Cette divergence met en \u00e9vidence la vigueur de la demande nationale et intra-europ\u00e9enne \u00e0 un moment o\u00f9 la croissance du trafic a\u00e9rien a \u00e9t\u00e9 frein\u00e9e par des perturbations g\u00e9opolitiques et des contraintes de capacit\u00e9. Les performances sont rest\u00e9es in\u00e9gales d\u2019un march\u00e9 \u00e0 l\u2019autre, l\u2019Italie et l\u2019Espagne continuant d\u2019enregistrer une croissance plus forte du trafic, tandis que l\u2019Allemagne restait \u00e0 la tra\u00eene et que la France et le Royaume-Uni conservaient un march\u00e9 plus mature. Un calendrier \u00e9v\u00e9nementiel charg\u00e9 a entra\u00een\u00e9 une compression suppl\u00e9mentaire sur les principaux march\u00e9s urbains, notamment \u00e0 Paris, Milan et Munich. Dans l\u2019ensemble, le deuxi\u00e8me trimestre t\u00e9moigne d\u2019une demande touristique sous-jacente r\u00e9siliente, mais dont la croissance est de plus en plus tir\u00e9e par la diversit\u00e9 des destinations, les \u00e9v\u00e9nements et les loisirs haut de gamme plut\u00f4t que par une expansion g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du trafic.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Principaux \u00e9v\u00e9nements europ\u00e9ens et nombre de participants<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Sources : Actualit\u00e9s<\/em><\/h5>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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\u00c9VALUATION<\/strong><\/span><\/h3>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Multiple EV\/EBITDA du secteur h\u00f4telier1<\/sup><\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Sources : S&P Capital IQ

Remarques : (1) Calcul\u00e9 sur la base de l'EBITDA des douze prochains mois, ce ratio correspond \u00e0 la moyenne des chiffres d'IHG, Marriott, Hyatt, Accor, Hilton et Wyndham.
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Les actions du secteur h\u00f4telier ont connu une forte r\u00e9\u00e9valuation au cours du deuxi\u00e8me trimestre 2026, le multiple EV\/EBITDA moyen du secteur sur les douze prochains mois passant d\u2019environ 15,0x \u00e0 la fin du premier trimestre \u00e0 environ 16,9x \u00e0 la fin du deuxi\u00e8me trimestre, apr\u00e8s avoir atteint fin mai son plus haut niveau depuis deux ans, \u00e0 environ 17,3x.

Cette expansion a \u00e9t\u00e9 soutenue par une saison des r\u00e9sultats du premier trimestre rassurante, les principaux op\u00e9rateurs \u00e0 faible intensit\u00e9 capitalistique ayant fait \u00e9tat d\u2019un RevPAR r\u00e9silient, d\u2019une croissance nette continue du nombre d\u2019unit\u00e9s (4\u20137%) et de rendements significatifs pour les actionnaires. Il est important de noter que cette r\u00e9\u00e9valuation s\u2019est poursuivie malgr\u00e9 un contexte de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat moins favorable, ce qui sugg\u00e8re que les investisseurs valorisent de plus en plus les qualit\u00e9s structurelles du mod\u00e8le \u00ab asset-light \u00bb \u2013 croissance des commissions, visibilit\u00e9 sur le pipeline, forte conversion de tr\u00e9sorerie et rendements sur le capital \u2013 plut\u00f4t qu\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration conjoncturelle g\u00e9n\u00e9rale de la demande h\u00f4teli\u00e8re.

Les valorisations se situant d\u00e9sormais pr\u00e8s du sommet de leur fourchette r\u00e9cente, toute nouvelle hausse devrait n\u00e9cessiter le maintien de bons r\u00e9sultats, tout en augmentant le risque de dispersion des valorisations entre les op\u00e9rateurs capables de soutenir la croissance de leurs volumes et leur pouvoir de fixation des prix, et ceux qui sont davantage expos\u00e9s au ralentissement de la demande sur le march\u00e9 interm\u00e9diaire.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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PERSPECTIVES<\/strong><\/span><\/h3>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Les performances du secteur h\u00f4telier europ\u00e9en devraient rester positives jusqu\u2019au second semestre 2026, mais la croissance devrait se mod\u00e9rer apr\u00e8s un premier semestre plus solide que pr\u00e9vu. CoStar pr\u00e9voit actuellement une croissance du RevPAR d\u2019environ +1,41 TP3T pour 2026, principalement tir\u00e9e par les tarifs, avant que la croissance ne ralentisse \u00e0 environ +0,21 TP3T en 2027. Le taux d\u2019occupation approchant des niveaux de maturit\u00e9 sur de nombreux march\u00e9s, les th\u00e8mes cl\u00e9s pour les troisi\u00e8me et quatri\u00e8me trimestres sont de plus en plus la dispersion, le pouvoir de fixation des prix et la conversion des marges, plut\u00f4t qu\u2019une croissance g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de la demande.<\/p>

1. Le troisi\u00e8me trimestre devrait rester solide, mais le quatri\u00e8me trimestre devrait revenir \u00e0 la normale.<\/strong> La demande de loisirs estivaux reste soutenue, 81% d\u2019Europ\u00e9ens pr\u00e9voyant de voyager entre juin et novembre, l\u2019Europe du Sud et la r\u00e9gion m\u00e9diterran\u00e9enne restant la destination privil\u00e9gi\u00e9e. Toutefois, le taux d\u2019occupation \u00e9tant d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9 sur de nombreux march\u00e9s, la croissance au second semestre devrait \u00eatre de plus en plus tir\u00e9e par le prix moyen par chambre (ADR) et les \u00e9v\u00e9nements, plut\u00f4t que par le volume. L'Espagne et l'Italie restent donc mieux positionn\u00e9es, tandis que l'Allemagne devrait continuer \u00e0 d\u00e9pendre davantage des salons professionnels et des \u00e9v\u00e9nements ponctuels.<\/p>

2. L'\u00e9cart de performance devrait encore s'accentuer<\/strong> entre les march\u00e9s, les segments et les \u00e9tablissements individuels. Les h\u00f4tels de luxe et haut de gamme continuent de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une demande internationale ais\u00e9e et ax\u00e9e sur l\u2019exp\u00e9rience, tandis que l\u2019\u00e9lasticit\u00e9 des prix devient plus manifeste sur le segment interm\u00e9diaire. \u00c0 mesure que la dynamique g\u00e9n\u00e9rale des prix s\u2019estompe, la qualit\u00e9 du produit, l\u2019emplacement, la visibilit\u00e9 lors d\u2019\u00e9v\u00e9nements et la gestion des revenus devraient de plus en plus d\u00e9terminer la croissance du RevPAR.<\/p>

3. Le principal risque li\u00e9 au deuxi\u00e8me semestre passe de l'occupation \u00e0 la conversion des marges.<\/strong> Les co\u00fbts de main-d'\u0153uvre, des services publics et des exploitants augmentent plus rapidement que les recettes h\u00f4teli\u00e8res sur plusieurs march\u00e9s cl\u00e9s, notamment au Royaume-Uni. \u00c0 mesure que la reprise du RevPAR apr\u00e8s la pand\u00e9mie s'installe, une croissance positive du chiffre d'affaires ne se traduira pas n\u00e9cessairement par une croissance \u00e9quivalente du r\u00e9sultat brut d'exploitation, ce qui rend l'efficacit\u00e9 op\u00e9rationnelle, la productivit\u00e9 du travail et les recettes annexes de plus en plus d\u00e9terminantes pour se d\u00e9marquer de la concurrence.<\/p>

4. Les liquidit\u00e9s destin\u00e9es \u00e0 l'investissement devraient rester disponibles, mais se concentrer de plus en plus sur la qualit\u00e9.<\/strong> Les transactions sup\u00e9rieures \u00e0 100 millions d'euros ont augment\u00e9 de 30% en glissement annuel, ce qui souligne la forte demande d'actifs de premier ordre malgr\u00e9 une liquidit\u00e9 plus limit\u00e9e sur l'ensemble du march\u00e9. La stabilit\u00e9 des rendements et la hausse des co\u00fbts de financement devraient freiner toute nouvelle r\u00e9\u00e9valuation des prix, tandis que le Royaume-Uni, l'Espagne et la France restent les principales destinations des capitaux.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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J\u00e9r\u00e9mie Isra\u00ebl<\/a> \u2013 Associ\u00e9, Accuracy
<\/b>Simon Perez<\/a> \u2013 Associ\u00e9, Accuracy
<\/span>Nicolas Paillot de Montabert<\/a> \u2013 Associ\u00e9, Accuracy<\/span><\/p>

Aper\u00e7u du secteur h\u00f4telier en Europe \u2013 2e trimestre 2026<\/p><\/div>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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The Accuracy View European hospitality has moved from broad-based recovery to selective outperformance. Southern Europe and Luxury & Upper Upscale continue to lead, supported by resilient leisure demand, events and pricing power, while Germany remains more constrained. 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