![\"\"](\"https:\/\/www.accuracy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/Graph1.jpg\")
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Source : Accuracy & Eurostats Accuracy & Eurostats<\/em><\/p>\n <\/p>\n Le graphique ci-dessous pr\u00e9sente les besoins bruts de financement (BFN) des pays europ\u00e9ens (essentiellement leur vuln\u00e9rabilit\u00e9 budg\u00e9taire et la viabilit\u00e9 de leur dette), en fonction de leur ratio dette\/PIB. Le BFN correspond au montant que chaque gouvernement doit lever sur le march\u00e9 pour couvrir son d\u00e9ficit budg\u00e9taire et rembourser sa dette arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance. Plus la valeur du GFN est \u00e9lev\u00e9e, plus le pays doit emprunter \u00e0 court terme, ce qui l'expose \u00e0 des risques de march\u00e9 consid\u00e9rables. Le graphique montre que les pays du sud de l'Europe semblent \u00eatre dans une situation plus d\u00e9licate que les autres. Si les ratios dette\/PIB se stabilisent sans diminuer, la demande de dette \u00e0 court terme risque d'augmenter consid\u00e9rablement.<\/p>\n <\/p>\n Risque accru que les \u00e9conomies europ\u00e9ennes recourent plus souvent \u00e0 l'endettement \u00e0 court terme<\/strong><\/p>\n Source : FMI : FMI<\/em><\/p>\n <\/p>\n L'Union europ\u00e9enne a r\u00e9cemment publi\u00e9 un rapport sur sa comp\u00e9titivit\u00e9 r\u00e9dig\u00e9 par Mario Draghi, ancien pr\u00e9sident de la Banque centrale europ\u00e9enne et premier ministre italien, entre autres fonctions prestigieuses. Ce rapport r\u00e9v\u00e8le plusieurs constats : si l'Europe reste un acteur majeur de l'\u00e9conomie mondiale, sa croissance ralentit et reste nettement inf\u00e9rieure \u00e0 celle de la Chine, mais aussi \u00e0 celle des \u00c9tats-Unis. De plus, trois transformations mondiales d\u00e9savantagent l'Europe : le ralentissement du commerce mondial, la perte d'un approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique relativement bon march\u00e9 et l'instabilit\u00e9 g\u00e9opolitique croissante. Sur la base de ces constats, trois priorit\u00e9s se d\u00e9gagent selon Draghi : (i) rattraper le retard en mati\u00e8re d'innovation pour stimuler la productivit\u00e9 et relancer la croissance ; (ii) r\u00e9duire le co\u00fbt de l'\u00e9nergie, en profitant des opportunit\u00e9s industrielles li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9carbonisation ; et (iii) renforcer la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique de l'UE, en r\u00e9duisant son niveau de d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis des importations de mati\u00e8res premi\u00e8res, de technologies et d'\u00e9quipements militaires. Et pour poursuivre ces trois priorit\u00e9s, trois leviers doivent \u00eatre activ\u00e9s : (i) le march\u00e9 unique doit \u00eatre pleinement mis en \u0153uvre ; (ii) le taux d'investissement doit \u00eatre augment\u00e9 pour atteindre cinq points de PIB ; et (iii) la gouvernance de l'Union doit \u00eatre restructur\u00e9e pour renforcer la coordination et r\u00e9duire la r\u00e9glementation.<\/p>\n Le rapport de M. Draghi a \u00e9t\u00e9 salu\u00e9 pour sa perspicacit\u00e9 et le r\u00e9alisme des observations faites et des solutions propos\u00e9es. Cependant, quelques questions suppl\u00e9mentaires m\u00e9ritent d'\u00eatre pos\u00e9es : La r\u00e9f\u00e9rence doit-elle \u00eatre automatiquement la Chine ou les \u00c9tats-Unis ? Les outils de politique industrielle et commerciale sont-ils les mieux adapt\u00e9s pour provoquer ce changement ? La productivit\u00e9 est-elle la seule solution ? Et comment s'engager dans un effort d'investissement annuel de cinq points de PIB ? N\u00e9cessit\u00e9 \u00e9conomique et opportunit\u00e9 politique peuvent s'av\u00e9rer incompatibles \u00e0 court terme. Une autre question demeure : l'UE a la mauvaise habitude de produire des rapports et de ne pas n\u00e9cessairement les suivre. Celui-ci fera-t-il exception ?<\/p>\n Cette ann\u00e9e, la Commission europ\u00e9enne (CE) a \u00e9t\u00e9 renouvel\u00e9e, suite \u00e0 l'\u00e9lection d'Ursula von der Leyen pour son deuxi\u00e8me mandat en tant que pr\u00e9sidente de la CE. Peut-on d\u00e9duire un message sous-jacent de la nomination de ses vice-pr\u00e9sidents ex\u00e9cutifs, comme le montre la carte ci-contre ? Deux \u00e9l\u00e9ments ressortent : (i) la repr\u00e9sentation de la Finlande, de l'Estonie et de la Roumanie sugg\u00e8re, sans surprise, que la d\u00e9fense de la fronti\u00e8re orientale de l'UE est quelque peu prioritaire ; et (ii) la nomination de candidats d'Espagne, de France et d'Italie, les \u00e9conomies europ\u00e9ennes traditionnellement les plus interventionnistes et les plus d\u00e9pensi\u00e8res, pourrait bien signaler un plus grand interventionnisme europ\u00e9en en mati\u00e8re de politique \u00e9conomique. Cela pourrait en effet \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme un signe positif pour l'Union de poursuivre les recommandations du rapport Draghi. Toutefois, en creusant un peu plus, il est int\u00e9ressant de noter que ces vice-pr\u00e9sidents ex\u00e9cutifs sont soutenus par de nombreux commissaires lib\u00e9raux de centre et de centre-droit, qui temp\u00e9reront sans doute certaines des habitudes de d\u00e9penses les plus extravagantes du sud de l'Europe. La r\u00e9alit\u00e9 bruxelloise est peut-\u00eatre plus allemande qu'elle ne l'est...<\/p>\n <\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/www.accuracy.com\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/Graph2.jpg\")
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