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<\/p>\nL'\u00e9conomie mondiale, ou du moins la situation en Occident, montre-t-elle quelques signes de normalisation, apr\u00e8s une p\u00e9riode difficile pour beaucoup ? Allons-nous bient\u00f4t voir le retour de cette p\u00e9riode d'inflation \u00e9lev\u00e9e ? Quel est le lien entre ces deux facteurs ? Et quelles conclusions pouvons-nous tirer de la situation du secteur immobilier ? Dans cette \u00e9dition de la Note \u00e9conomique, nous nous pencherons sur ces sujets pour tenter d'y r\u00e9pondre.<\/p>\n
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Il semblerait que la situation \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9rale montre quelques signes de normalisation. Par exemple, le march\u00e9 du travail aux \u00c9tats-Unis est revenu \u00e0 un niveau plus habituel de cr\u00e9ation mensuelle d'emplois (236 000 en mars 2023, contre des niveaux exceptionnellement \u00e9lev\u00e9s au d\u00e9but de l'ann\u00e9e). Cependant, d'autres signes semblent indiquer que cette normalisation n'est pas aussi forte que nous le souhaiterions. Si l'on examine l'indice ISM manufacturier (voir graphique ci-contre), un indicateur cl\u00e9 de l'\u00e9tat de l'\u00e9conomie am\u00e9ricaine, on peut identifier certaines tendances inqui\u00e9tantes : l'indice manufacturier diminue rapidement depuis la fin de 2022 et est maintenant inf\u00e9rieur \u00e0 50, le point auquel la croissance devient n\u00e9gative ; l'indice non manufacturier semble suivre une tendance similaire, bien qu'il ne soit pas encore tout \u00e0 fait en dessous de 50. Qu'est-ce que cela signifie pour l'\u00e9tat de la plus grande \u00e9conomie du monde ?<\/p>\n
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Malgr\u00e9 cette incertitude, il semblerait que la croissance pr\u00e9vue pour l'Ouest cette ann\u00e9e, bien qu'an\u00e9mique, sera maintenue. En effet, malgr\u00e9 la baisse potentielle de l'activit\u00e9 \u00e9conomique mentionn\u00e9e ci-dessus, le ralentissement de l'inflation pr\u00e9vu pour le second semestre aura pour effet de stimuler le pouvoir d'achat, contribuant ainsi \u00e0 la croissance \u00e9conomique. Le graphique ci-contre pr\u00e9sente les pr\u00e9visions d'inflation par trimestre du Consensus Bloomberg pour la zone euro. On constate qu'elle devrait diminuer de moiti\u00e9 d'ici le quatri\u00e8me trimestre, pour s'\u00e9tablir \u00e0 environ 3%. Des tendances similaires sont observ\u00e9es aux \u00c9tats-Unis. Par cons\u00e9quent, m\u00eame si la croissance \u00e9conomique reste faible, cette baisse pr\u00e9vue de l'inflation sera b\u00e9n\u00e9fique, car elle emp\u00eachera la croissance de se contracter davantage.<\/p>\n
Passons maintenant au march\u00e9 immobilier. Comme nous l'avons dit dans les \u00e9ditions pr\u00e9c\u00e9dentes de la Note \u00e9conomique, le march\u00e9 immobilier est un bon indicateur pour comprendre l'\u00e9tat de l'\u00e9conomie en g\u00e9n\u00e9ral. Le tableau ci-dessous, tir\u00e9 du FMI, pr\u00e9sente une \u00e9tude du risque immobilier dans 27 \u00e9conomies avanc\u00e9es. L'\u00e9tude prend en compte de multiples facteurs, de l'endettement des m\u00e9nages aux prix de l'immobilier en passant par les taux d'int\u00e9r\u00eat, et attribue finalement une note totale \u00e0 chaque pays.<\/p>\n
Comme on peut le constater, la majorit\u00e9 des pays \u00e9tudi\u00e9s se sont vus attribuer un niveau de risque moyen \u00e0 \u00e9lev\u00e9 (orange \u00e0 rouge). Les principaux facteurs \u00e0 l'origine des niveaux de risque \u00e9lev\u00e9s concernent l'\u00e9volution des taux d'int\u00e9r\u00eat, un facteur qui s'applique \u00e0 tous les pays \u00e9tudi\u00e9s, le niveau d'endettement des m\u00e9nages et la proportion de m\u00e9nages disposant d'un cr\u00e9dit hypoth\u00e9caire. La situation difficile du march\u00e9 immobilier en Occident doit donc nous mettre en garde quant \u00e0 l'\u00e9tat de l'\u00e9conomie en g\u00e9n\u00e9ral.<\/p>\n
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Enfin, nous pr\u00e9sentons les pr\u00e9visions du FMI pour la croissance du PIB au cours des deux prochaines ann\u00e9es. Ce graphique a la particularit\u00e9 de montrer la distribution de l'incertitude autour de la pr\u00e9vision, chaque bande color\u00e9e correspondant \u00e0 un intervalle de 5%. Ce que nous voyons est un graphique asym\u00e9trique : il y a un plus grand niveau de risque \u00e0 la baisse - g\u00e9opolitique, prix du p\u00e9trole, faillites bancaires, etc. - est plus \u00e9lev\u00e9 que les avantages, et ce jusqu'en 2025 et au-del\u00e0. En outre, le FMI estime \u00e0 25% la probabilit\u00e9 que la croissance \u00e9conomique mondiale soit inf\u00e9rieure \u00e0 2% cette ann\u00e9e ; c'est le double de la probabilit\u00e9 normale et, en fait, si cela devait se produire, ce ne serait que la sixi\u00e8me fois au cours des 50 derni\u00e8res ann\u00e9es que la croissance mondiale aurait \u00e9t\u00e9 aussi faible.<\/p>\n
Une fois de plus, les perspectives pour l'ann\u00e9e sont mitig\u00e9es ; bien qu'il y ait certains signes de normalisation, d'autres signes indiquent un ralentissement de l'activit\u00e9, un point de vue qui semble \u00eatre soutenu par le march\u00e9 de l'immobilier. La question de savoir o\u00f9 nous nous trouverons \u00e0 la fin de l'ann\u00e9e reste pour l'instant sans r\u00e9ponse.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Is the global economy, or at least the situation in the West, showing some signs of normalisation, after what has been a difficult period for many? Are we soon to see the back of this period of high inflation? What is the link between these two factors? And what conclusions can we draw from the […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-45983","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-uncategorized"],"acf":[],"yoast_head":"\n