Deuxi\u00e8me auteur :
\nFranck Bancel (Conseiller acad\u00e9mique)<\/p>\n
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Lors de la vente de clubs de football, les valeurs divulgu\u00e9es peuvent \u00eatre extr\u00eamement variables selon les championnats et les pays concern\u00e9s (de quelques millions pour un club de Ligue 2 fran\u00e7aise \u00e0 plusieurs centaines de millions pour un club de Premier League anglaise). Mais pourquoi de telles diff\u00e9rences ? Ces valeurs sont-elles le reflet d'une bulle de valeur ou d'erreurs d'\u00e9valuation ? Ou, au contraire, sont-elles le r\u00e9sultat des m\u00e9thodes de valorisation utilis\u00e9es dans d'autres secteurs ?
\nPour r\u00e9pondre \u00e0 ces questions, nous devons examiner ce qu'est r\u00e9ellement la \"valeur\" d'un club de football. Selon nous, il existe trois valeurs pour un club : la valeur financi\u00e8re, la valeur transactionnelle et la valeur soci\u00e9tale. Ces trois valeurs peuvent \u00eatre pr\u00e9sent\u00e9es comme trois cercles concentriques qui grandissent \u00e0 chaque fois : au centre, la valeur financi\u00e8re, et \u00e0 l'ext\u00e9rieur, la valeur soci\u00e9tale.<\/p>\n
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Cadre financier<\/span><\/strong><\/p>\n La valeur \"financi\u00e8re\" d'un club de football est la valeur qui revient purement \u00e0 ses actionnaires. Elle peut \u00eatre d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 l'aide des m\u00e9thodes classiques d'\u00e9valuation financi\u00e8re, la m\u00e9thode DCF (ou discounted cash flows) \u00e9tant la plus pertinente. Cette m\u00e9thode consiste \u00e0 actualiser les flux de tr\u00e9sorerie futurs sur la base de sc\u00e9narios coh\u00e9rents avec l'environnement \u00e9conomique et les projets sportifs du club. Dans ce contexte, les clubs des plus grands championnats qui b\u00e9n\u00e9ficient des droits audiovisuels les plus \u00e9lev\u00e9s ou ceux qui sont propri\u00e9taires de leur stade ont la plus grande valeur financi\u00e8re. <\/p>\n Valeur soci\u00e9tale<\/span><\/strong><\/p>\n Enfin, la valeur \"soci\u00e9tale\" prend en compte la valeur cr\u00e9\u00e9e pour l'ensemble des parties prenantes (en \u00e9conomie, on parle d'\"externalit\u00e9s\"). Il s'agit de mesurer l'impact d'un club sur la cr\u00e9ation de richesse d'une ville ou d'une r\u00e9gion. Cette valeur prend en compte l'ensemble des retomb\u00e9es \u00e9conomiques directes (revenus des commer\u00e7ants qui augmentent les jours de match, etc.) et indirectes (plus grande attractivit\u00e9 d'une ville ou d'une r\u00e9gion dans laquelle se d\u00e9veloppe un club phare, etc.) Dans certains cas, lorsqu'un club est effectivement le porte-drapeau d'une r\u00e9gion et devient une v\u00e9ritable institution, la valeur soci\u00e9tale peut \u00eatre consid\u00e9rable (ex : FC Barcelone). Par d\u00e9finition, ces flux de parties prenantes sont tr\u00e8s difficiles \u00e0 d\u00e9terminer.<\/p>\n Globalement, un club de football est le plus souvent vendu \u00e0 une valeur de transaction sup\u00e9rieure \u00e0 sa valeur financi\u00e8re, mais nettement inf\u00e9rieure \u00e0 sa valeur soci\u00e9tale. La compr\u00e9hension de ces diff\u00e9rents concepts permet d'appr\u00e9hender les diff\u00e9rentes dimensions de la valeur d'un club de football. En pratique, si les mod\u00e8les financiers permettent de d\u00e9finir la valeur financi\u00e8re d'un club et, dans une moindre mesure, sa valeur de transaction, la valeur soci\u00e9tale reste largement hors de port\u00e9e d'un cadre financier classique.<\/p>\n Second author: Franck Bancel (Academic Advisor) When football clubs are sold, the club values divulged can be extremely variable, depending on the championships and countries concerned (from a few million for a French Ligue 2 club to several hundred million for an English Premier League club). But why are there such differences? Do these […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":22532,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[122],"tags":[174],"class_list":["post-22533","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-perspectives","tag-perspectives"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nLa valeur \"transactionnelle\" est plus \u00e9lev\u00e9e que la valeur financi\u00e8re car elle inclut certaines des synergies qu'un acqu\u00e9reur est pr\u00eat \u00e0 payer. Ces synergies peuvent \u00eatre de nature commerciale, par exemple lorsqu'un club sert de vitrine m\u00e9diatique \u00e0 un entrepreneur qui envisage d'utiliser le club pour promouvoir ses autres activit\u00e9s. Elles peuvent \u00e9galement repr\u00e9senter le prix \u00e0 payer pour susciter l'int\u00e9r\u00eat des m\u00e9dias ou atteindre d'autres objectifs (philanthropiques, politiques, etc.). Enfin, les acqu\u00e9reurs peuvent g\u00e9n\u00e9rer d'autres synergies li\u00e9es \u00e0 la possession de plusieurs clubs, par exemple.<\/p>\n
\nArticle des Echos - 09\/07\/2019<\/em><\/h6>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"